JPY : rien d'inhabituel attendu

De la cause à l'effet

Ce qui pousse JPY, et ce que cela touche

Les rendez-vous

Ce qui teste JPY cette semaine

Toutes les heures sont données en heure de Paris. Entre ces moments, il ne se passe en général rien qui justifie une décision.

• lundi 7 septembre à 14:00, heure de ParisJour férié aux États-Unis et au Canada (Labor Day) : NYSE et Bourse de Toronto fermées
  Deux des sept jambes du panier du yen se traitent dans des conditions moins fournies ce jour-là ; ligne de calendrier, pas un scénario.
• mardi 8 septembre à 01:30, heure de ParisAverage Cash Earnings sur un an, consensus 3,9 %, précédent 3,4 %
  Série que la Banque du Japon suit pour la boucle salaires-prix ; c'est le seul chiffre japonais de la semaine qui porte un mécanisme daté avant la réunion du 18 septembre.
• mardi 8 septembre à 01:50, heure de ParisDeuxième estimation provisoire du PIB du deuxième trimestre, consensus 0,4 %, précédent 0,3 %
  Confirme ou non la croissance sur laquelle repose le chemin de hausse des taux ; heure confirmée en source primaire (8:50 heure de Tokyo).
• jeudi 10 septembre à 14:15, heure de ParisDécision de la Banque centrale européenne, puis conférence de presse à 14:45 et projections à 15:45
  Touche EURJPY, une des sept jambes du panier ; les 65 économistes interrogés attendent tous une hausse de 25 points de base, donc une hausse livrée n'est pas une information neuve.
• vendredi 11 septembre à 01:50, heure de ParisPrix de production japonais sur un an, consensus 7,4 %, précédent 7,2 %
  Deuxième chiffre d'inflation japonaise de la semaine ; heure confirmée en source primaire, le rapport portant FOR RELEASE 8:50 A.M. heure de Tokyo.
• vendredi 11 septembre à 14:30, heure de ParisPrix à la consommation américains, consensus 0,4 % sur le mois et 3,4 % sur un an, 0,2 % et 2,4 % hors alimentation et énergie
  Test le plus important de la semaine pour le yen, et il n'est pas japonais : dernier grand chiffre avant la Réserve fédérale des 15 et 16 septembre, il fixe l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon.

Les branches possibles

Ce qui peut arriver, et avec quelle probabilité

Les barres sont à la même échelle d'une branche à l'autre : une barre deux fois plus longue vaut deux fois plus de chances. Aucune branche n'est mise en avant par sa taille de texte ou sa couleur.

• Les chiffres japonais confirment la hausse du 18 septembre25 sur 10025 de chances sur cent, sur une échelle commune aux 4 branches de ce moment

  Ce qui la déclenche. Mardi 8 septembre 01:30 heure de Paris, salaires sur un an à 3,9 % ou plus (précédent 3,4 %), et vendredi 11 septembre 01:50 prix de production sur un an à 7,4 % ou plus (précédent 7,2 %), sans inflation américaine chaude derrière.

  Pourquoi ça bouge. La Banque du Japon suit la boucle entre les salaires et les prix ; des salaires qui accélèrent rendent la hausse du 18 septembre plus sûre et la suite du chemin crédible, ce qui réduit l'écart entre le taux japonais et les taux étrangers et rend moins payant de vendre le yen.

• L'inflation américaine sort chaude et le dollar reprend la main20 sur 10020 de chances sur cent, sur une échelle commune aux 4 branches de ce moment

  Ce qui la déclenche. Vendredi 11 septembre 14:30 heure de Paris, prix à la consommation américains à 0,5 % ou plus sur le mois (consensus 0,4 %), ou hors alimentation et énergie à 0,3 % ou plus (consensus 0,2 %).

  Pourquoi ça bouge. Une inflation américaine plus forte que prévu fait attendre moins de baisses de taux de la Réserve fédérale à sa réunion des 15 et 16 septembre ; les taux américains montent, l'écart avec le taux japonais de 1,0 % se rouvre, et vendre le yen pour acheter du dollar redevient payant.

• Les autorités reparlent du yen ou interviennent à nouveau12 sur 10012 de chances sur cent, sur une échelle commune aux 4 branches de ce moment

  Ce qui la déclenche. Une déclaration du ministère des Finances japonais ou du Trésor américain sur le change, ou une intervention rapportée, à n'importe quelle heure de la semaine ; aucune date au calendrier, événement non programmé par construction.

  Pourquoi ça bouge. Le ministère a écrit le 3 août qu'il n'hésiterait pas à conduire une nouvelle intervention conjointe et le Trésor américain soutient la correction d'une sous-évaluation du yen ; les spéculatifs étant vendeurs de yen à hauteur de 22,4 % de l'intérêt ouvert, un achat officiel les oblige à racheter et ces rachats se cumulent.

• La semaine d'attente (branche résiduelle)43 sur 10043 de chances sur cent, sur une échelle commune aux 4 branches de ce moment

  Ce qui la déclenche. Rien des trois branches précédentes : chiffres japonais conformes, inflation américaine conforme ou molle, aucune parole officielle sur le change ; le marché attend la Réserve fédérale des 15 et 16 septembre et la Banque du Japon du 18.

  Pourquoi ça bouge. Sans information neuve, ce qui joue est le coût de détention : tant que le taux japonais reste à 1,0 % et les taux étrangers au-dessus, être vendeur de yen rapporte un intérêt, ce qui pousse doucement le yen vers le bas, pendant que le risque d'intervention empêche d'y aller franchement ; les deux forces se compensent presque.

Les deux cotes

Pour, contre, et ce qui invaliderait tout